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【资讯】光大证券徐高股市需要建立长效机制

发布时间:2020-10-16 23:44:27 阅读: 来源:办公柜厂家

光大证券徐高:股市需要建立长效机制

光大证券首席经济学家徐高称,从昨日股市表现来看,下跌势头已经有所遏制。不过,股市仍然会震荡一段时间,不可能再是单边的牛市。震荡市场才能实现降低场内外杠杆资金的规模的效果。只有在市场的不断震荡中,才有利于融资盘的主动、有序退出,从而降低市场整体的风险。

昨日在多部委联合为维稳发声的推动下,沪指收盘大涨5.76%,两市合计成交接近1万亿元,近1300只股票涨停。  光大证券首席经济学家徐高称,从昨日股市表现来看,下跌势头已经有所遏制。不过,股市仍然会震荡一段时间,不可能再是单边的牛市。震荡市场才能实现降低场内外杠杆资金的规模的效果。只有在市场的不断震荡中,才有利于融资盘的主动、有序退出,从而降低市场整体的风险。  集中化解融资盘风险  徐高基于股市震荡风险在金融体系内部的传染性,以及金融风险向实体经济的传导路径,估算了在极端情况下股市下跌可能对我国经济的影响。其估算结果表明,股市暴跌虽然会让经济增长略微减速,但整体负面影响有限。由股市暴跌引发金融危机或经济危机的可能性极小。  “在股市此番动荡中,融资盘处在核心位置。”徐高称,在非常极端的情况下——上证综指跌到2000点,期间融资盘一直不平仓,融资盘可能给券商带来约3000亿元的损失,会给银行带来不超过4000亿元的损失。这一量级还不至于威胁到金融体系的系统稳定性。而从金融风险向实体经济传递的资产负债表和信贷两个渠道来看,股市动荡对实体经济的威胁也不大。  徐高表示,我国不会因为股市大跌而产生金融危机、经济危机。但如果此次股市大跌后,金融活动趋向萎靡,全社会GDP增速可能因此而损失0.6个百分点。  在徐高看来,由于股市动荡引发系统性金融和经济危机的可能性很小,政策在应对时需要权衡收益和成本。相比不惜成本地托举股指,集中资源化解融资盘风险是更好的选择。  短期股市仍会震荡  关于后市,徐高称,目前关注点位已经意义不大。从9日股市的表现来看,下跌的势头已经有所遏制。不过,市场仍然会震荡一段时间,不可能再是单边的牛市。只有不断震荡的市场,才有利于融资盘的主动、有序撤出,从而降低市场的整体风险。  对于此次股市大跌的原因,徐高分析,主要是因为股市泡沫化生成,去杠杆造成股市大幅下跌。不过,目前,场内融资余额已经从2.2万亿降到1.5万亿元,降了近一半,场外的杠杆也降低了超过一半。只有这些杠杆风险完全释放完毕,市场才能稳定。所以还未完全释放完毕前,市场一定还会有震荡。而且,去杠杆只是短期措施,从长远来看,市场需要建立长效机制。  关于建立长效机制,徐高提出了两个方面的观点。第一,IPO注册制仍要推进,这样才能使得股市融资市场化,抑制股市过快上涨。第二,在混业金融大趋势下,需要建立符合混业经营的混业监管体系。目前的金融机构进行各项业务创新,而我国采取的是分业监管,监管层面只是看到了业务链条上的一部分,并不能系统和全面地看到各个业务条线上存在的问题。

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